Twenty One Capitalの株価はなぜ割安なのか？ビットコイン連動企業の真価を探る

Twenty One Capitalの株価はなぜ割安なのか？

NASDAQ上場を目指すビットコイン特化企業「Twenty One Capital」は、発表直後から注目を集めている。しかし、保有ビットコイン量に対する株価が極端に低く、「割安すぎる」とささやかれているのが現状だ。この記事では、その背景と将来的な株価シナリオを、独自指標とシミュレーションに基づいて深掘りする。

株価評価の新基準「BPS」とは？

BPS（Bitcoin Per Share）とは、1株あたりが保有するビットコインの量を示す指標であり、Twenty One Capitalが導入した独自の価値評価基準だ。2025年4月時点では：

• 総ビットコイン保有量：42,000BTC
• 発行済株式数：28,736,374株

これをもとに算出されるBPSは：

0.001461 BTC/株

つまり、1株を持つことで間接的に0.001461BTCを保有しているのと同等である。

 

現在の株価と理論価値の乖離

2025年4月時点で、ビットコインの価格は93,163ドル。これを基に理論的な株価を計算すると：

0.001461 BTC × 93,163ドル ≒ 136.17ドル

一方、NASDAQで取引されている前身SPAC（CEP）の株価はわずか24.80ドル。その差は実に約82%のディスカウントであり、株価がビットコイン保有量に対して大きく割安であることが明らかだ。

 

なぜここまで割安なのか？5つの要因

1. SPAC合併がまだ完了していない：
   • 現在はCEPというSPACの状態であり、正式にTwenty One Capitalとして上場するのは今後。
2. 情報の非対称性：
   • 機関投資家や一部の暗号資産関係者しか詳しい情報を把握しておらず、一般投資家には浸透していない。
3. ビットコイン市場への不信感：
   • 高ボラティリティ、規制リスクなどにより、BTC保有が株価に織り込まれていない。
4. Tether・Bitfinexへの懸念：
   • 出資企業としての信頼性に疑問を抱く投資家もいる。
5. 実績の欠如：
   • まだ収益化実績がなく、将来のサービス展開や利益貢献は未知数。

モンテカルロ・シミュレーションで将来株価を分析

ビットコイン価格の変動を前提に、幾何ブラウン運動に基づくモンテカルロ法で将来の株価を10,000回シミュレートした結果は以下の通り：

年数	期待株価	中央値	信頼区間（90%）
3年後	158.75ドル	83.66ドル	13.02〜533.33ドル
5年後	180.91ドル	62.19ドル	5.86〜687.72ドル
10年後	202.73ドル	26.82ドル	0.98〜780.85ドル
15年後	265.11ドル	11.81ドル	0.19〜718.96ドル
20年後	257.39ドル	5.56ドル	0.04〜671.85ドル

この結果から、Twenty One Capitalの株式は、長期的には大きな上振れ可能性を秘めているが、同時にビットコイン価格と密接に連動する極めてボラティリティの高い資産であることが分かる。

 

将来の株価を左右する4つの要素

1. ビットコイン価格の中長期的な上昇
   • 10万ドル〜20万ドルへの上昇シナリオでは、理論株価も急騰する。
2. SPAC合併の完了とNASDAQ上場の実現
   • ティッカー「XXI」としての上場が完了すれば、より多くの投資家が参入し価格が適正化する可能性がある。
3. 金融・教育サービスの収益化
   • 単なる保有会社ではなく、貸付・アドバイザリー・教育といった新規事業が利益を生めば、PER的評価も可能に。
4. 出資者や経営陣の信頼性向上
   • 特にTether、Bitfinex、そしてソフトバンクの透明性とガバナンスが評価されれば、投資家心理も改善される。

 

まとめ：割安なうちに注目すべき銘柄か？

BPSに基づく理論株価に対し、現実の株価は大幅にディスカウントされている。モンテカルロ・シミュレーションでも、3年〜20年で株価の期待値が着実に上昇するシナリオが描かれており、ビットコイン価格の回復・上昇があれば株価は跳ね上がる可能性が高い。

一方で、価格の中央値や信頼区間から分かるように、極めて高いリスクを伴う資産である点は無視できない。リスク許容度があり、ビットコインの中長期成長を信じる投資家にとっては、注視すべき“割安成長株”といえるだろう。

https://www.offshore-match.com/Media/twenty-one-capital-BTC.html